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新東方與好未來(lái)是目前公認(rèn)的教育行業(yè)兩大巨頭。創(chuàng)辦23年的新東方，從出國(guó)培訓(xùn)起家發(fā)展成為目前的教育航母；而創(chuàng)辦13年的好未來(lái)，從K12理科培優(yōu)起家，在在線教育以及產(chǎn)業(yè)鏈布局方面發(fā)展強(qiáng)勁。

新東方和好未來(lái)，雖然一個(gè)以英語(yǔ)培訓(xùn)為據(jù)點(diǎn)，另一個(gè)重點(diǎn)發(fā)力K12課外輔導(dǎo)，但同樣是中國(guó)教育培訓(xùn)界航空母艦的兩家企業(yè)。一個(gè)中央集權(quán)，一個(gè)諸侯分制。一個(gè)要工具，一個(gè)要生態(tài)。每一個(gè)布局都影響著中國(guó)教育培訓(xùn)行業(yè)的變化。

我們先來(lái)看看這兩家巨頭的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，綜合對(duì)比，我們能發(fā)現(xiàn)上市培訓(xùn)類公司的哪些發(fā)展趨勢(shì)呢？

【注：2017財(cái)年是指2016年6月1日至2017年5月31日】

7月25日，新東方公布了2017財(cái)年Q4及全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)：2017財(cái)年Q4新東方凈收入逾4.86億美元，同比增長(zhǎng)23.2%；歸屬于新東方的凈利潤(rùn)約為5540萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)31.9%。2017財(cái)年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，新東方2017財(cái)年第四季度學(xué)生報(bào)名人數(shù)約為1,420,300，同比上升36.9%；K12業(yè)務(wù)學(xué)生報(bào)名人數(shù)同比增長(zhǎng)51%，帶動(dòng)第四季度的學(xué)生報(bào)名人數(shù)取得約37%的顯著提升。截至2017年5月31日，學(xué)習(xí)中心總數(shù)達(dá)855家，與去年同期相比增加107家，與上季度相比增加52家，2016年同期學(xué)習(xí)中心總數(shù)為748家。截至2017年5月31日，學(xué)?？倲?shù)為77家。

2017財(cái)年，新東方凈收入增長(zhǎng)率為21.7%；若以人民幣計(jì)，全年凈收入增長(zhǎng)率為29.1%。2017財(cái)年運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)31.8%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22%。若以人民幣計(jì)，新東方K12業(yè)務(wù)取得44.2%的收入增長(zhǎng)，共占2017財(cái)年總收入的55%。

若以人民幣計(jì)，2017財(cái)年, 泡泡少兒收入增長(zhǎng)率超過55%，學(xué)生報(bào)名人數(shù)增加49%。而優(yōu)能中學(xué)收入增長(zhǎng)率約為40%，報(bào)名人數(shù)增長(zhǎng)率為45%。

新東方董事會(huì)主席俞敏洪對(duì)2017財(cái)年來(lái)連續(xù)取得的成績(jī)表示非常滿意。他認(rèn)為，“通過對(duì)O2O雙向互動(dòng)教學(xué)系統(tǒng)的改善，我們持續(xù)地在優(yōu)能中學(xué)及泡泡少兒兩大業(yè)務(wù)板塊中提升客戶的回頭率，并有效吸收新的客戶?！?/span>

【注：好未來(lái)2017財(cái)年是指2016年3月1日至2017年2月29日?！?/span>

日前，好未來(lái)教育集團(tuán)發(fā)布截至2017年5月31日未經(jīng)審計(jì)的2018財(cái)年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告。2018財(cái)年Q1好未來(lái)實(shí)現(xiàn)凈收入3.219億美元，同比增長(zhǎng)65.0%；歸屬好未來(lái)的凈利潤(rùn)為2880萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)117.5%。

截至2017年5月31日，現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資合計(jì)余額為11.177億美元，截至2017年2月28日的余額為6.997億美元。總學(xué)生人次從上年同期的約646,050增長(zhǎng)到本季的約1,047,760，同比增長(zhǎng)62.2%。

截至2017年5月31日，好未來(lái)在35個(gè)城市共設(shè)有567個(gè)教學(xué)中心，多于截止2017年2月28日設(shè)于30個(gè)城市的507個(gè)教學(xué)中心。

好未來(lái)首席財(cái)務(wù)官羅戎對(duì)此表示，“在第一季度，我們的各個(gè)業(yè)務(wù)線都取得了良好的業(yè)績(jī)?？倢W(xué)生人次同比增長(zhǎng)62%，拉動(dòng)人民幣收入同比增長(zhǎng)75%。從17財(cái)年四季度開始我們持續(xù)增加新教室，加速新老師招聘，以便為暑期做好充分準(zhǔn)備?！?br style="margin: 0px;padding: 0px;max-width: 100%" />

他還指出，“成熟穩(wěn)定的管理能力和持續(xù)增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求保證了我們現(xiàn)在良好的運(yùn)營(yíng)狀態(tài)。”

好未來(lái)同時(shí)宣布了計(jì)劃于8月16日生效的新的美國(guó)存托股(ADS)和普通股的兌換比率，即，將原來(lái)每ADS代表2普通股的兌換比率更改為每3ADS代表1普通股，這相當(dāng)于將ADS進(jìn)行了“1拆6”。

以下為新東方、好未來(lái)數(shù)據(jù)對(duì)比圖：

綜合對(duì)比兩家公司的營(yíng)收情況來(lái)看，新東方在總營(yíng)收上仍然占據(jù)絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，自從2014年新東方的營(yíng)業(yè)收入首次突破10億美元之后，每年的營(yíng)收均大于10億美元，2017財(cái)年的營(yíng)收更是達(dá)到了18億美元；好未來(lái)的營(yíng)收則在今年首次突破10億美元大關(guān)。

但是，從營(yíng)收增幅情況來(lái)看，好未來(lái)的增速明顯快于新東方，2014、2015年，好未來(lái)連續(xù)兩年?duì)I收增幅大于38%，今年?duì)I收增幅比例更是達(dá)到68.3%；2015年新東方的營(yíng)收增幅僅為9.5%，但是2016、2017兩年的增幅逐漸企穩(wěn)，并呈上升的發(fā)展趨勢(shì)。

去年11月，新東方即嘗試了1個(gè)老師對(duì)39個(gè)班，現(xiàn)在泡泡少兒的雙師已經(jīng)試驗(yàn)了1個(gè)老師對(duì)80個(gè)班。雙師課堂的模式最多能實(shí)現(xiàn)1個(gè)老師對(duì)多少個(gè)班還不清楚，但目前，平均的情況是1個(gè)老師對(duì)20個(gè)班，也就是1個(gè)老師對(duì)400-500個(gè)學(xué)生，這能有效驅(qū)動(dòng)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。新東方CFO楊志輝認(rèn)為，未來(lái)某種程度上，雙師課堂會(huì)比線下班課的利潤(rùn)高5%左右?，F(xiàn)在談?wù)撾p師課堂的利潤(rùn)模型還為時(shí)尚早，因?yàn)樾聳|方是在去年第四季度才開始做雙師。

2017財(cái)年，新東方運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率上升120個(gè)基點(diǎn)。楊志輝表示：“本財(cái)年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)令人備受鼓舞，這印證了我們?cè)诔掷m(xù)提高運(yùn)營(yíng)效率、提升教室利用率和控制成本方面取得了有效成果。2018財(cái)年，我們將繼續(xù)執(zhí)行‘優(yōu)化市場(chǎng)’戰(zhàn)略。”

新東方自2016年以來(lái)，投資步伐有所放緩，合作也大多是通過新東方在線來(lái)展開。目前，新東方已經(jīng)從一個(gè)外語(yǔ)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)成長(zhǎng)為全面的K-12教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，線下學(xué)校和線上教育相互促進(jìn)的模式。立足北京，重點(diǎn)發(fā)展上海、廣州、西安及武漢等城市。未來(lái)，新東方還將繼續(xù)在所有現(xiàn)有城市推出廣受歡迎的O2O雙向互動(dòng)教學(xué)系統(tǒng)，包括新版泡泡少兒和優(yōu)能中學(xué)。并繼續(xù)在中國(guó)七個(gè)大城市推出針對(duì)雅思、托福和SAT等海外考試的O2O輔導(dǎo)系統(tǒng)。

2018財(cái)年，新東方擬進(jìn)入2-4座新城市，并主要針對(duì)現(xiàn)有城市K12業(yè)務(wù)添置10%到15%的學(xué)習(xí)中心。除此之外還會(huì)通過推出雙師模范學(xué)校繼續(xù)在國(guó)內(nèi)偏遠(yuǎn)地區(qū)拓展業(yè)務(wù)。

好未來(lái)從2017財(cái)年第四季度開始，持續(xù)增加新教室，加速新老師招聘，為暑期做好充分準(zhǔn)備。從整體上來(lái)看，好未來(lái)立足于北京，公司已經(jīng)將業(yè)務(wù)拓展至包括上海、廣州、深圳、天津、武漢等共計(jì)30個(gè)重點(diǎn)城市。目前，公司除了繼續(xù)深耕K12課外輔導(dǎo)升學(xué)的品牌外，還通過并購(gòu)及戰(zhàn)略投資的方式擴(kuò)展業(yè)務(wù)至成人教育。

截至2017年5月31日，好未來(lái)在35個(gè)城市共設(shè)有567個(gè)教學(xué)中心，其中394個(gè)培優(yōu)學(xué)習(xí)中心，8個(gè)摩比學(xué)習(xí)中心，66個(gè)勵(lì)步學(xué)習(xí)中心，109個(gè)愛智康學(xué)習(xí)中心。截至2017年2月28日時(shí)，教學(xué)中心數(shù)量為507個(gè)。

好未來(lái)首席財(cái)務(wù)官羅戎指出，“目前愛智康有超過一半的學(xué)生來(lái)自于培優(yōu)的擴(kuò)科。最近在做將培優(yōu)用戶導(dǎo)流到愛智康的嘗試，如果進(jìn)展順利，可以有效降低其獲客成本?！?/p>

為獲得更大的市場(chǎng)占有率，學(xué)而思培優(yōu)在北京和其他城市進(jìn)行了暑期促銷活動(dòng)，大部分是針對(duì)新初一的學(xué)生，這會(huì)為接下來(lái)的財(cái)季的注冊(cè)人數(shù)帶來(lái)大幅增長(zhǎng)。

更多考慮到學(xué)生的學(xué)習(xí)體驗(yàn)，也平衡老師可以投入的工作時(shí)間等。為了更好滿足學(xué)生的學(xué)習(xí)需求，提升學(xué)習(xí)效果體驗(yàn)，學(xué)而思網(wǎng)校還加入了語(yǔ)音識(shí)別、人臉識(shí)別等人工智能技術(shù)。隨著人工智能等技術(shù)的加入，接下來(lái)的增長(zhǎng)很有潛力。

隨著好未來(lái)對(duì)近兩年所并購(gòu)的教育資產(chǎn)的整合，以及對(duì)“雙師模式”等新技術(shù)手段的應(yīng)用，未來(lái)，好未來(lái)也有望通過產(chǎn)品整合互補(bǔ)，形成教育培訓(xùn)的大平臺(tái)。